近日，半导体公司扬杰科技宣布收购贝特电子，交易金额约为22亿元。
此次并购的双方都具有代表性：一方是江苏扬州出身的“铁娘子”梁勤领导的上市公司；另一方，贝特电子背后有深圳高新投、达晨财智、同创伟业等多家投资机构的支持，曾尝试IPO但未能成功。
如今并购完成，有人顺利实现收益，有人借此机会扩展业务版图。
这一幕也反映了当前A股市场并购活动的活跃景象。
扬杰科技近日宣布，将以22.18亿元现金收购贝特电子100%的股权。交易完成后，贝特电子将成为扬杰科技的全资子公司。
早在今年3月，扬杰科技曾发布重组预案，计划通过发行股份及支付现金的方式购买贝特电子100%的股份，并发行股份募集配套资金。然而，该交易在7月初被取消。现在，扬杰科技选择以全现金方式进行收购。
让我们看看贝特电子的情况。该公司成立于2003年，位于广东东莞，专注于电力电子保护元件的生产，产品广泛应用于汽车电子、光伏、储能等领域，客户包括美的、格力、比亚迪等知名企业。
随着新能源和智能家电行业的快速发展，贝特电子取得了显著的业绩增长。2024年和2025年第一季度，贝特电子分别实现营业收入8.37亿元和2.18亿元，净利润分别为1.48亿元和4113.37万元。根据交易协议，贝特电子承诺在2025年至2027年间实现累计净利润不低于5.55亿元。
扬杰科技表示，贝特电子的产品与公司现有的过压保护产品同属电力电子保护元器件类别，与公司现有的功率器件产品不仅有功能上的重叠，还能共同为用电场景和设备提供电流电压处理服务，具有良好的终端应用场景协同效应，符合公司未来战略发展方向。
回顾贝特电子的资本历程，可谓曲折多变：公司于2016年在新三板挂牌，两年后退市。2023年，贝特电子尝试冲击A股市场，向深交所创业板提交了IPO申请，但未能成功。
当时的招股书中显示，贝特电子的股东阵容十分强大，包括深圳高新投、中国风投、同创伟业、达晨财智、架桥资本等知名投资机构。目前，公司共有67个股东。
此次交易使这些投资方得以退出，获得了满意的回报。根据披露的信息计算，2022年6月最后一轮增资的股东整体收益率约为48%，年化收益率约为16%，回报率相当可观。
扬杰科技的背后站着一位坚韧的女性企业家。
梁勤，1971年出生于江苏扬州。她早年毕业于当地的一所中专，随后进入扬州市大酒店工会工作。期间，她考取了扬州大学电气技术专业，获得了大专学历。22岁时，梁勤不甘于平淡的生活，抓住机会进入一家台资电子公司担任销售经理，一干就是七年。在那里，她正式接触到了半导体行业。2000年，梁勤决定创业，带着10个伙伴，怀揣着“成为扬州最杰出企业”的梦想，扬杰科技应运而生。
公司初期主要代理半导体品牌，第二年销售额就达到了1000万元。然而，梁勤意识到，如果不继续前进，公司迟早会被市场淘汰。于是，她果断决定向制造转型，专注于封装业务，并逐渐发展成为一家专业的芯片、二极管、整流桥等半导体分立器件制造公司。
2008年，金融危机爆发，大多数企业选择观望和收缩。梁勤却看到了机会，引进技术团队，投资建设4寸晶圆生产线，冒着风险扩大规模。事实证明，她的决策是正确的。生产线投产后供不应求，公司也顺利拥有了晶圆、封装、营销一整条线的设计制造能力，能够全面覆盖产业链的利润。
扬杰科技因此进入了投资人的视野。2009年前后，毅达资本向扬杰科技投资500万元用于生产线的扩大和改造，并引进了GPP（玻璃钝化类器件）芯片技术团队。2011年，毅达资本继续领投，连同其他投资人共投资7000万元。
毅达资本董事长应文禄对扬杰科技印象深刻：“我们第一次接触扬杰科技团队时，国外品牌几乎垄断了国内市场。扬杰科技作为一家年销售额不足亿元的小型生产企业，功率器件良品率居然远超进口品牌。”
2014年，梁勤带领扬杰科技在深交所创业板上市，成为扬州“创业板第一股”，如今市值约为360亿元。
这并不是她并购路上的第一次出手。早在2015年，扬杰科技就收购了南京五十五所控股企业国宇电子14.95%的股权；同年，还并购了美国MCC等三家半导体销售公司；2017年，又收购了单晶硅企业成都青洋60%的股权。
经过20多年的发展，扬杰科技已经从一个小小的贸易公司，成长为国内少数集半导体分立器件芯片设计制造、器件封装测试、终端销售与服务等产业链垂直一体化（IDM）的厂商。如今，扬杰科技成功进入了小米供应链体系，为小米Su7Ultra提供了被称为电控系统“心脏”的IGBT功率模块。
天道酬勤。在最新的《2025年胡润全球富豪榜》中，梁勤以100亿元的身价位列第2575名，成为扬州地区唯一一位上榜者。此前，她曾多次蝉联扬州首富。
今年，许多未能如愿IPO的公司不再执着，纷纷转向并购市场，这样的案例屡见不鲜——
喜马拉雅在四次冲击上市未果后，被腾讯音乐以约200亿的价格收购；虎扑在两次IPO尝试失败后，以5亿的价格牵手迅雷；立功科技在两次IPO失利后，以7.09亿的价格并入商络电子……
“这是一场多赢的局面。”
一位投行人士分析，对于上市公司而言，拟IPO企业是经过严格筛选的优质资产，通常具有规范的管理、较大的业绩规模和良好的成长性。并购这些企业可以迅速提升上市公司的质量，因此它们在谈判中拥有更多的筹码。
并购市场的热闹景象令人感叹。
自去年以来，随着新“国九条”、“并购六条”以及各地并购相关政策的出台，并购市场被激活。Wind数据显示，今年上半年，1502家上市公司新披露了2000项并购重组相关事项公告，累计金额超过1.4万亿元。其中，93项构成重大重组事项，较去年同期增长超过165%。
并购交易的频繁发生，远非简单的买卖关系。估值分歧、利益博弈、对赌压力……如何平衡各方利益，成为交易能否成功的关键。
正如前海方舟资产管理有限公司董事长、前海母基金首席执行事务合伙人靳海涛在谈及当前并购市场时所说：“估值需要灵活处理，不能简单地按市盈率标准进行，否则会造成很多不公平，导致许多本可以达成的并购无法进行。”
“并购是振兴创投业的一把利剑”，正如多位创投大佬所坚信的那样——化腐朽为神奇，做大做强，并购市场正变得越来越火热。
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