今日，药捷安康的股价上演了一场令人瞠目的戏码：上午股价飙升至历史新高，市值一度突破2600亿港元；然而，下午临近收盘时，股价却急速下跌，市值回落至700多亿港元。
即便如此，自上市以来短短三个月，药捷安康的股价曾一度上涨50倍，依然令人惊叹。
这家公司来自南京，其掌门人吴永谦毕业于南京大学化学系，并于2016年接手药捷安康。在很长一段时间里，药捷安康一直默默无闻。直到本月，公司核心产品获得临床默示许可，股价自此开始暴涨。
创新药领域，如今正风起云涌。
让我们将时间倒回至三个月前。
6月23日，在数次提交上市申请后，药捷安康终于成功在香港交易所挂牌上市。本次首次公开募股（IPO）中，药捷安康的发行价定为13.15港元，上市首日股价飙升超过78%，收盘时公司市值约为90亿港元。
药捷安康自上市以来并未在业界引起广泛关注，直到最近几天股价飙升，令人震惊——其股价一度攀升至680港元，较发行价上涨超过5000%，市值曾突破2600亿港元，超越了康方生物、信达生物等创新药龙头企业，被外界称为新“妖股”。
值得注意的是，成立于2014年的药捷安康至今尚未有产品获批上市，也未实现商业化。2023年，公司营收仅为12.4万元，2024年则为零营收；2023-2024年净亏损分别为3.43亿元和2.75亿元；2025年上半年继续零营收，亏损1.23亿元。
根据招股书，药捷安康创始人吴永谦持有公司近33%的股份，加上其他机构持股，市场流通盘较小。这波行情可能与公司的一项最新进展有关。9月10日，药捷安康宣布其核心产品替恩戈替尼（Tinengotinib, TT-00420）联合氟维司群治疗经治失败的HR+且HER2-或低表达的复发或转移性乳腺癌II期临床试验，已获得中国国家药品监督管理局的临床默示许可。
“临床默示许可”是国家药品监督管理局针对药物临床试验申请（IND）设立的一种高效审批机制。获得该许可后，药捷安康可在60个公示日后启动II期临床试验。消息发布后，药捷安康的股价开始大幅上涨。9月10日、9月11日、9月12日，公司股价分别上涨27.57%、20.78%和77.09%。9月15日，公司股价涨幅高达115.58%，市值突破1600亿港元。
当然，今年港股医药股整体表现强劲，创新药指数持续创新高，多只医药股涨幅翻倍，10倍股也层出不穷。投资者纷纷欢呼“创新药企的牛市”，2025年被视为中国创新药商业化的爆发元年。然而，药捷安康的表现显然超出了所有人的预期，令许多医药投资人感到困惑。
今日午间，药捷安康在港交所发布公告称，公司股价和成交量近期出现异常波动。董事会确认，不知悉导致股价和成交量异常波动的任何原因，也无须公布任何避免虚假市场的资料或根据上市规则披露的内幕消息。公司提醒股东和潜在投资者在买卖公司证券时审慎行事。
临近收盘，药捷安康股价突然大幅下跌，市值回落至700多亿港元。
故事要从背后的掌门人吴永谦说起。现年61岁的吴永谦是南京大学化学系1981级本科毕业生，之后在美国韦恩州立大学获得哲学博士学位，并在美国布兰迪斯大学生物化学系完成了博士后研究。2011年回国后，吴永谦加入四环医药旗下的山东轩竹医药，担任总经理，带领团队将十多种小分子化合物从早期发现阶段推进到临床开发阶段，成为四环医药的首席科学家。
2014年，药捷安康成立，最初由药石科技创始人杨民民等人出资创立。2016年，吴永谦收购了药捷安康40%的股权，剩余60%的股份分别由南京吉旻瑞、南京益镤和药石科技持有22.94%、19.13%和17.93%。南京吉旻瑞和南京益镤的背后都是吴永谦。
吴永谦正式接管药捷安康后，负责公司的总体战略规划、业务方向和运营管理。这是一家以临床需求为导向、处于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现和开发肿瘤、炎症及心脏代谢疾病的小分子创新疗法。
吴永谦加入后，药捷安康迅速开始融资。招股书显示，药捷安康共进行了9轮融资，累计获得超过17亿元，投资方包括国投招商、CPE源峰、国鑫投资、基石资本、南京江北国资、招商局资本等知名机构。2023年最后一次D+轮融资后，药捷安康的投后估值达到45.9亿元。
今年6月，药捷安康成功IPO，首日涨幅超过70%，背后的机构股东收益颇丰。
药捷安康与南京有着深厚的渊源。2016年，吴永谦带领团队将药捷安康落户南京江北新区生物医药谷。吴永谦曾感慨：“新区的产业生态独具特色。在我们所在的生物医药谷，有一批在创新药械各细分领域原创能力强的企业。一旦他们推出产品并迎来爆发，这里的产业必将实现跨越式升级。”
创业之路充满挑战。公司负责人回忆，南京江北新区的支持是药捷安康崛起的关键力量，帮助他们克服了重重困难。在小分子创新药领域，质谱仪、测序仪等设备的购入和维护成本很高。公司成立初期，江北新区生物医药谷通过整合资源，购入设备，并以租赁方式对企业开放，使药捷安康团队能够以较低的成本快速进入研发阶段。
自去年年初得知药捷安康有IPO计划后，生物医药谷第一时间上门了解情况，并成立了服务专班跟踪进度。值得一提的是，新区还成立了总规模10亿元的境外上市产业投资基金，并作为基石投资人投资了药捷安康的港股IPO。
药捷安康在南京的诞生并非偶然。
南京位于东部沿海经济带与长江经济带的战略交汇点，其独特的地理位置和经济优势为产业聚集和发展提供了优越条件。2024年，南京生物医药产业企业的营业收入已超过2100亿元。
对于经常往返于长三角地区的医药投资人来说，南京是一个必访之地。除了知名的南京大学，这里还有一所鲜为人知的医药高等学府——中国药科大学。作为中国第一所双一流的药科大学，它享有“药界清华”“药界黄埔”的美誉。
这些高校培养的人才支撑了南京的生物医药产业。例如，药捷安康的董事长吴永谦，以及艾迪药业的傅和亮和药石科技的杨民民，均毕业于南京大学化学系；而恒瑞医药的董事长孙飘扬和他的妻子翰森制药的董事长钟慧娟，则是中国药科大学的校友。
除了高校，南京还有多个生物医药产业园区，包括南京生物医药谷、南京生命科技小镇、江苏生命科技创新园、南京生命科技创新园和南京化学原料药产业园。这些园区为创新提供了肥沃土壤，形成了一个完整的产学研链条。
正如一位南京大学教授所说：“我的学生在实验室里开发出专利，毕业后就可以在附近的园区创业，学术与产业之间只隔了一条马路。”
尽管南京以悠闲的生活节奏闻名，但其生物医药产业正在迅速崛起。江苏省的创新药获批数量已经连续两年居全国首位。2024年，南京的新药批准数量达到了150个品规，位居全省第一。
因此，在今年的牛市中，我们看到了许多南京创新药企的身影。药捷安康上市后不久，同样来自南京生物医药谷的维立志博也在香港交易所成功上市，专注于肿瘤和自身免疫疾病领域的创新抗体药物研发。上市首日，维立志博股价一度上涨127%，最新市值接近140亿港元。
此外，海辰药业今年的累计涨幅一度达到188%；前沿生物在7月的9个交易日内累计涨幅超过80%；艾迪药业的年内涨幅曾超过70%。这些数据无不显示着市场的繁荣。
这只是今年创新药热潮的一个缩影。从港股到A股，创新药板块呈现出一片火热景象。康方生物、歌礼制药、百利天恒、药捷安康等创新药企轮番上涨，创造了一个又一个财富神话。
然而，这一幕似乎似曾相识。2019年前后，医药行业也曾经历过一波高潮，但随后几年创新药泡沫开始破裂。“创新药泡沫每3到5年就会轮回一次”。药捷安康的千亿市值与其尚未商业化的现状和持续亏损的基本面之间的对比，令人警醒。暴涨后的大幅回落，反映了市场的不安情绪。
真正的考验还在后面。
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